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摘要：中国废铜进口配额再创新低，但铜冶炼过剩风险加剧，消费还未完全恢复正常，疫情在全球蔓延冲击供应链，全球经济下行压力进一步增大，本周铜价承压整体下挫。

一、本周国内现货铜价走势

3月13日当周，本周国内现货铜价大幅下行。长江有色金属网1#铜均价报43546元/吨，日均下跌406元/吨，周线下跌4.54%;此前一周均价报44976元/吨，与上周相比下跌1430元/吨，环比下跌3.18%。

根据海关总署数据，因春节前的补库需求抵消了疫情的影响，中国今年前两个月未锻轧铜及铜材进口量同比增加7.2%，铜精矿进口量同比下滑1.2%至377万吨，冶炼厂削减生产而降低了对原材料的需求。

今年第四批废金属进口配额公布，涉及铜废碎料核定进口量总计3520吨，再创新低。中国疫情缓解提振工业金属需求改善希望，特高压项目建设再提速，基建加码预期较高。但铜冶炼过剩风险加剧，目前消费还未完全恢复正常，宏观恐慌情绪持续主导市场行情，铜价承压。

二、期货铜价一周走势

CCMN数据显示，本周伦铜震荡下挫。前四个交易日LME期铜均价报5513美元/吨，日均下跌49美元/吨;上周均价报5676美元/吨，环比下跌2.87%。

全球金融市场动荡，美股周内两次触发熔断机制，11年牛市彻底终结。美国宣布将对部分受疫情冲击的行业减免税收，英国央行紧急降息50个基点，但未能缓解市场恐慌。疫情在全球继续蔓延给市场带来不确定性，全球经济下行压力进一步增大，以及国际原油“价格战”引发的油价暴跌打击市场信心。

长江有色金属网数据显示，本周沪铜弱势震荡。当前月2003合约周均结算价43616元/吨，日均下跌322元/吨;此前一周均价报45072元/吨，环比下跌3.23%。本周沪铜库存继续攀升，增加34959吨至380085吨，增幅10.13%，最近八周累计增幅达到184.23%。

三、伦铜周库存情况

四、国内外热点财经

国内方面：

1、据商务部介绍，1-2月，受春节因素特别是疫情影响，中国进出口总额为4.12万亿元，下降9.6%。其中，出口2.04万亿元，下降15.9%;进口2.08万亿元，下降2.4%。尽管整体运行承压，但我国外贸潜力大、竞争力强，企业的创新意识和开拓市场能力都很强，呈现出一些亮点。

2、国家统计局数据显示，中国2月CPI年率 5.2%，预估5.2%，前值5.4%;PPI年率 -0.4%，预估-0.3%，前值0.1%。CPI仍处高位，涨幅有所回落。PPI略有下降，煤炭、钢材和有色金属价格稳中有降。

国际方面：

1、美国报告的二月总体CPI和核心CPI均略好于预期。但随着油价的暴跌和消费者需求萎缩，ING预计美国的总体通胀很可能跌回负数。

2、英国央行11日决定提前降息50个基点至0.25%的利率水平，同时启动为中小企业提供额外资金的帮助计划，并表示将放松资本管制、提升放贷能力。

五、铜市一周要闻

1、1月份，智利国家铜业公司Codelco铜产量为11.86万吨，同比下降6.8%。必和必拓的埃斯康迪达铜矿产量为10.09万吨，增长10%。智利铜业委员会Cochilco预测，2020年该国铜产量将下降，铜的需求量也将减少。

2、自由港(Freeport-McMoRan)宣布，计划将铜和黄金的销量提高30-40%，且铜业务的单位净现金成本将减少25%至1.3美元/磅，到2021年，公司现金流将至少为2019年的两倍。强调称，自从疫情发生以来，供应链以及货物运输并未受到显著影响。

六、铜价后市展望

疫情已经成为新的核心风险点，扰乱全球供应链，拖累本以疲弱的全球经济，原油价格战使得风险资产再度下挫，机构纷纷下调全球经济增长预期。市场预计全球央行将会开启新一轮的量化宽松政策，释放流动性刺激经济回暖。

 

当前电解铜存在小幅过剩，库存超预期累积持续压制铜价，不过国内疫情控制已经取得显著成效，房地产等市场有赶工需求，需求端发力仍值得期待。从产业层面来看，废铜趋紧，引导利废企业选择精铜。当前风险正逐渐明晰化，铜价基本探明底部，但宏观偏空氛围主导市场行情，预计下周铜价偏弱震荡。